A Strategy, empresa de tesouraria de Bitcoin fundada por Michael Saylor, estabeleceu uma reserva em dólares no valor de US$ 1,44 bilhão com o objetivo de assegurar a continuidade dos pagamentos de dividendos mesmo em cenários de queda expressiva do preço do Bitcoin.
Estrutura da reserva
Conforme detalhou o CEO Phong Le, o montante foi constituído após a companhia vender ações da MicroStrategy Incorporated (MSTR) ao longo dos últimos nove dias. O caixa formado em moeda norte-americana permitirá à Strategy arcar com ao menos 12 meses de dividendos; o plano de médio prazo é ampliar o colchão para 24 meses.
Motivação: proteger o fluxo de dividendos
Na teleconferência que acompanhou o anúncio, Saylor explicou que a instabilidade do Bitcoin leva investidores mais conservadores a procurarem instrumentos de crédito digital “blindados” contra oscilações de preço. A reserva em dólar foi desenhada para garantir que a distribuição de dividendos não sofra impacto negativo, mesmo em períodos de desvalorização do criptoativo.
“O Bitcoin é volátil, e queremos oferecer um produto de crédito digital para investidores avessos à volatilidade, garantindo que essa volatilidade nunca afete seus dividendos”, disse o executivo-presidente.
Possibilidade de venda de Bitcoin continua em pauta
A despeito do novo colchão financeiro, a administração da Strategy não descartou vender parte de suas reservas de Bitcoin caso o market-adjusted net asset value (mNAV) caia abaixo de 1. Essa métrica compara o valor de mercado da companhia com o total dos ativos que detém. Se o indicador ficar inferior a 1, a empresa pode ser negociada em bolsa por valor inferior ao de suas próprias reservas.
Durante participação no podcast What Bitcoin Did na semana anterior ao anúncio, Phong Le declarou que a venda de BTC seria considerada se o mNAV rompesse esse patamar. Na teleconferência mais recente, Saylor reforçou a disposição: “Há céticos que acreditam que não poderíamos ou não teríamos vontade de vender Bitcoins para financiar dividendos. É importante dissipar essa ideia.”
Reservas de Bitcoin ultrapassam 650 mil unidades
Com 650 000 BTC em carteira — volume avaliado em cerca de US$ 56 bilhões — a Strategy detém aproximadamente 3,1 % de todo o suprimento de Bitcoin já emitido. Esse total inclui 130 BTC adquiridos na semana que antecedeu o comunicado.
O próprio Saylor, que chegou a defender publicamente a filosofia “Nunca venda seu Bitcoin”, reconheceu que o modelo de negócios baseado em dividendos obriga a companhia a manter flexibilidade. Segundo ele, vender parte dos BTC com ganhos expressivos, pagar dividendos e recomprar novas unidades posteriormente poderia ocorrer de modo “contínuo e indefinido”.
Alternativa ao mercado de capitais
A principal fonte de recursos para o pagamento de dividendos segue sendo a emissão de ações ordinárias. Entretanto, a diretoria só pretende recorrer a essa opção quando o valor patrimonial líquido por ação (VPL) estiver acima de 1. Caso o VPL recue, o uso das reservas em dólar ou a alienação de BTC passam a ser consideradas.
“O objetivo final é contar com pelo menos dois anos de dividendos custeados em dólares, garantindo os pagamentos mesmo se decidirmos não emitir ações ou não vender Bitcoin”, explicou Phong Le.
Reação do mercado
Na esteira do anúncio, os papéis da MSTR recuaram mais de 8 %, sendo negociados abaixo de US$ 163, de acordo com dados do Yahoo Finance. O valor corresponde a queda de cerca de 70 % em relação ao topo histórico de US$ 543 registrado no ano anterior.
No mesmo intervalo, o Bitcoin caiu quase 32 %, oscilando em torno de US$ 85 500; o ativo cripto chegou a ultrapassar US$ 126 000 em outubro, segundo o CoinGecko. Após a baixa recente das ações, o NAV da Strategy se encontra em 1,13, conforme dados do site corporativo.
Imagem: Internet
Evolução do negócio
A transformação da Strategy de uma empresa de software analytics em uma organização focada em tesouraria de ativos digitais teve início em 2020. Desde então, a companhia tornou-se referência no segmento, pautando suas finanças na acumulação de Bitcoin e na distribuição de dividendos lastreados nas operações de mercado de capitais.
A política mais recente — criar uma reserva expressiva em moeda fiduciária — marca nova etapa na estratégia de risco da empresa, reforçando o compromisso com remuneração previsível a acionistas.
Perguntas frequentes (FAQ)
Por que a Strategy optou por uma reserva em dólares?
O caixa em moeda norte-americana busca garantir a continuidade dos dividendos caso o mercado de Bitcoin enfrente quedas severas ou caso a empresa decida não emitir novas ações.
Quanto tempo a reserva cobre atualmente?
O valor de US$ 1,44 bilhão cobre aproximadamente 12 meses de dividendos. O objetivo é duplicar esse horizonte para 24 meses.
A empresa pretende vender Bitcoin?
Vender Bitcoin permanece como opção caso o mNAV ou o VPL caiam abaixo de 1. Entretanto, a direção afirma que pode também recorrer exclusivamente à reserva em dólares.
Qual o tamanho da posição em Bitcoin da Strategy?
São 650 000 BTC, equivalentes a cerca de 3,1 % do suprimento total da criptomoeda.
Como o mercado reagiu ao anúncio?
As ações MSTR recuaram mais de 8 % no dia do comunicado, enquanto o Bitcoin permaneceu volátil, negociado perto de US$ 85 500.
O que muda para os acionistas?
Na prática, a empresa reforça que o pagamento de dividendos se manterá previsível, apoiado em um fundo de liquidez próprio, independentemente da performance do Bitcoin no curto prazo.
Fim.
Com informações de Portal do Bitcoin